Alors que la Cour des comptes tire la sonnette d’alarme sur l’état des finances publiques françaises et que le président Macron remet en cause les règles budgétaires européennes, la France pourrait faire face à une intervention du FMI dans les prochains mois, explique l’économiste Marc Touati.
Une situation budgétaire alarmante
La Cour des comptes a publié le 13 février 2025 un rapport accablant sur l’état des finances publiques françaises. Utilisant des termes particulièrement forts, elle décrit une « dépense publique en roue libre » et un « déficit public hors de contrôle » qui menace l’équilibre économique du pays.
La France, mauvaise élève de la zone euro
Les chiffres sont sans appel : sur les 26 années d’existence de la zone euro (1999-2024), la France n’a respecté le critère de déficit public inférieur à 3% du PIB que pendant 6 ans. C’est le plus mauvais score parmi tous les pays membres, loin derrière l’Allemagne (17 ans de respect) ou le Luxembourg (25 ans).
La déclaration controversée d’Emmanuel Macron
Dans un entretien au Financial Times, le président français a déclaré que les règles de la zone euro limitant le déficit public à 3% du PIB étaient « caduques ». Une position qui inquiète les observateurs et pourrait affecter la crédibilité de la France auprès de ses partenaires européens.
Des dépenses publiques record
Avec 57% du PIB consacré aux dépenses publiques, la France est championne du monde en la matière. À titre de comparaison, les États-Unis sont à 37%, et la moyenne européenne est nettement inférieure. La protection sociale représente 40,9% de ces dépenses, dont 22,9% pour les retraites.
Des échéances cruciales à venir
Les prochaines semaines s’annoncent décisives avec :
- Le 28 février : revue de la note française par Standard & Poor’s
- Le 14 mars : décision de Fitch
- Le 11 avril : évaluation par Moody’s
Une dégradation de la note française pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt, actuellement à 3,2%, jusqu’à potentiellement 5%.
Le spectre du FMI
Selon Olivier Blanchard, ancien chef économiste du FMI, une intervention du Fonds Monétaire International en France est désormais « tout à fait envisageable ». Une telle intervention, similaire à ce qui s’est produit en Grèce ou en Argentine, pourrait avoir des conséquences dramatiques : gel des dépenses publiques, des retraites, et potentiellement une ponction sur l’épargne des Français.
Une zone euro fragilisée
Actuellement, seuls neuf pays respectent les critères de la zone euro, même en les assouplissant (dette publique à 80% du PIB au lieu de 60%). La remise en cause des règles par la France pourrait mener à une crise majeure de la zone euro, voire à son implosion.
Face à cette situation critique, la seule note positive vient des marchés boursiers, qui continuent leur progression avec un CAC 40 proche de ses records historiques. Une situation paradoxale qui pourrait néanmoins cacher la formation d’une nouvelle bulle financière.